Инвестиции в Россию

БСПБ: ПРИБЫЛЬ УПАЛА НА 28%, НО СЕНТЯБРЬ ДАЕТ НАДЕЖДУ Продолжаем следить за историей Банка «Санкт-Петербург». Ранее мы разбирали отчет за 8 месяцев и отмечали, что банк проходит фазу нормализации. Свежие данные за 9 месяцев подтверждают этот тезис, но с важным нюансом. Смотрим на цифры. Чистая прибыль за 9 месяцев — 24,3 млрд рублей. Это на 27,8% меньше, чем год назад. Выручка упала на 10,7%, до 65,6 млрд. Чистый процентный доход снизился на 7,3%. Причина та же, о которой мы говорили в прошлый раз. Банк был бенефициаром высокой ставки, а теперь проходит обратную фазу. Стоимость риска вышла на 2,1% за 9 месяцев — это в рамках прогноза менеджмента, но выше прошлогодних уровней. 📊 Но сентябрь выглядит иначе Последний месяц дал 3,2 млрд рублей чистой прибыли. Это на 60,7% больше, чем в сентябре прошлого года. Прибыль до налога — 3,3 млрд, плюс 21,2%. Чистый процентный доход за сентябрь вырос на 7%, до 6,1 млрд. Комиссионные — на 6,4%. Это еще не разворот тренда. Но сигнал, что дно по прибыли, возможно, пройдено. В прошлом посте мы отмечали, что август оказался лучше июля. Теперь и сентябрь показывает положительную динамику месяц к месяцу. 📈 Что с капиталом и дивидендами Капитал у банка крепкий. Норматив Н1.0 на 1 октября — 20,3% при минимуме 8%. Н1.2 — 17,7%. Запас огромный, это мы отмечали и ранее. Дивиденды за первое полугодие уже утверждены: 19,17 рубля на обыкновенную акцию. Это 50% от чистой прибыли по МСФО. При текущей цене доходность около 7,8%. Банк также погасил 6,25 млн акций в рамках решения акционеров. Количество бумаг в обращении сократилось на 1,4%. Это поддержка для оставшихся акционеров. ⚠️ Что настораживает Корпоративный кредитный портфель сокращается. За квартал минус 2,7%, с начала года плюс всего 3,1%. Розница растет быстрее, но корпоративный сегмент — основной для банка. БКС понизил взгляд до «Нейтрального» с целью 300 рублей. Причина — кредитный риск требует повышенного внимания. Во втором квартале банк реклассифицировал кредиты на 75 млрд рублей во вторую стадию Альфа-Банк подтверждает нейтральную оценку с целью 410 рублей. Но отмечает: акции торгуются с P/E 3,4х, что предполагает 8%-ю премию к Сберу Что в итоге БСПБ проходит через нормализацию после периода сверхвысокой прибыльности. Год к году цифры слабые, но сентябрь показывает улучшение. Это подтверждает наш предыдущий тезис: банк не сломался, он адаптируется к новым условиям. Капитал крепкий, дивиденды платятся, оценка низкая. Но кредитный риск в корпоративном портфеле остается главным вопросом. Если резервы стабилизируются, текущая цена может оказаться интересной. Если рост резервов продолжится — дисконт оправдан. А вы держите БСПБ? Или предпочитаете Сбер? Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_InvestRussia #БСПБ #Банки #Дивиденды #ИнвестРоссия

📊 Движение рейтингов: ЮГК и Самолет вниз, Эн+ Гидро получил рейтинги За неделю агентства присвоили несколько рейтингов, повысили один, понизили три. Разбираю, что тут важно. ➕ Присвоены Эн+ Гидро — сразу два рейтинга: AA-(RU) от АКРА и ruAA- от Эксперт РА, оба со стабильным прогнозом. Энергетический холдинг вышел в высшую лигу Сбербанк — AAA.ru от НКР. Подтверждение максимального уровня. Ресо-Гарантия — ruAA+ от Эксперт РА. МКБ — A+(RU) от АКРА. При этом рейтинг выпуска облигаций МКБ-ЗО-2027 подтверждён на уровне BBB+(RU), а рейтинги выпусков МКБ-15, МКБ-ЗО-2021, МКБ-ЗО-2017 понижены до BB-(RU). Это инструменты основного капитала, и их понижение отражает риски для держателей этих конкретных бумаг. Банк ГПБ — AA+(RU) от АКРА. Казахстан — BBB+ от АКРА. Москва — AAA(RU) от АКРА. Максимальный уровень для столицы. 🔼 Повышен ЕнисейАгроСоюз — до BB+. 🔽 Понижены ЮГК — с AA(RU) до AA-(RU), прогноз стабильный, статус «под наблюдением» снят. Причина: ухудшение оценок себестоимости и долговой нагрузки из-за роста общего долга в 2025 году. Плюс компания предоставила поручительство за материнскую структуру группы, что учтено при расчёте долговой нагрузки на 2026–2028 годы ГК Самолет — с A.ru до BBB.ru, прогноз изменён на негативный. Причина: рост долговой нагрузки, ослабление обслуживания долга, снижение рентабельности и структуры фондирования, снижение оценки качества управления рисками и ликвидностью Негативный прогноз отражает риски дальнейшего снижения оценки финансового профиля на фоне ухудшения конъюнктуры первичного рынка жилья из-за ужесточения условий ипотечных программ. Напомню, неделей ранее АКРА уже понизило Самолет с A-(RU) до BBB(ru). Теперь НКР сделало то же самое. Два агентства подряд - это уже не случайность. УПТК-65 — с BB|ru| до BB-|ru|. Причина: рост долговой нагрузки на фоне снижения выручки и отрицательные значения показателей ликвидности Главная история недели - Самолет. Два агентства подряд понизили рейтинг, НКР дал негативный прогноз. Причины системные: долг растёт, обслуживание слабеет, ипотечный рынок сжимается. Если кто держит их бумаги, стоит пересмотреть позицию. ЮГК тоже неприятно - понижение на одну ступень плюс поручительство за материнскую компанию. Долговая нагрузка растёт, и агентство это учло. Из позитива - Эн+ Гидро сразу получил два высоких рейтинга. Энергетика чувствует себя устойчивее девелопмента, и это подтверждается. Отдельно по МКБ: сам банк A+, но рейтинги отдельных выпусков основного капитала понижены до BB-. Это важно для тех, кто держит именно эти бумаги, а не облигации банка в целом. Источники: данные АКРА, Эксперт РА, НКР, НРА (актуально на 17 октября 2026) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. https://max.ru/channel_Securities #ЦенныеБумагиРоссии #Рейтинги #Самолет #ЮГК #ЭнГидро #МКБ #Сбербанк